一、宏觀經(jīng)濟

1、國務院副總理劉鶴在人民日報撰文詳解加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的“雙循環(huán)”新格局。文章從科技創(chuàng)新、供需互動、金融支持、新型城鎮(zhèn)化、提高收入水平、高水平對外開放六個方面詳解實施路徑。文章指出，推動“雙循環(huán)”必須堅持實施更大范圍、更寬領域、更深層次對外開放。要對金融體系進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，大力提高直接融資比重，改革優(yōu)化政策性金融，發(fā)揮資本市場對于推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)的樞紐作用，提升金融科技水平。

2、央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告稱，今年我國實現(xiàn)全年經(jīng)濟正增長是大概率事件。未來隨著經(jīng)濟增速逐步向潛在水平回歸，宏觀杠桿率有望趨于平穩(wěn)。下一階段，科學把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。要積極完善債券市場管理制度建設，促進公司信用類債券信息披露標準統(tǒng)一。堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防范和處置機制。

二、金融市場

1、上交所健全優(yōu)化公司債券注冊制發(fā)行上市審核規(guī)則體系。其中，《特定債券品種指引》主要規(guī)范附帶特殊條款或服務國家戰(zhàn)略的特定債券品種的相關實施安排，包括短期公司債、可續(xù)期債、綠債、扶貧債、雙創(chuàng)債、紓困債等6個特定債券品種監(jiān)管標準、信息披露及核查要求。

2、證監(jiān)會主席易會滿：“十四五”時期，提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強化資本市場功能發(fā)揮暢通直接融資渠道，促進投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。

3、多家信托公司日前收到監(jiān)管部門指導意見，要求嚴格壓降融資類信托業(yè)務規(guī)模，保證完成此前設定的壓降任務。銀保監(jiān)會相關部門負責人表示，監(jiān)管政策不會一刀切停止信托公司開展融資類信托業(yè)務，而是逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務規(guī)模，促使其優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，直至信托公司能夠依靠本源業(yè)務支撐其經(jīng)營發(fā)展。

4、央行就《修訂銀行間債券市場債券交易流通有關公告（征求意見稿）》公開征求意見。一是將公告第四條第一款修改為“中央國債登記結(jié)算有限責任公司和銀行間市場清算所股份有限公司應與同業(yè)拆借中心建立系統(tǒng)直連，在債券登記當日以電子化方式交互傳輸債券交易流通要素信息”，進一步提高債券交易流通要素信息傳輸效率；二是刪除公告第五條，不再要求發(fā)行人或主承銷商提供初始持有人名單及持有量，切實便利市場主體。

三、地產(chǎn)聚焦

1、國務院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴：擴大消費須堅持“房住不炒”政策，加強對房地產(chǎn)市場監(jiān)管，嚴控信貸資金過多流向房地產(chǎn)市場，防止房價過快上漲和居民高杠桿對消費的擠出效應。

2、銀保監(jiān)會主席郭樹清：目前，我國房地產(chǎn)相關貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產(chǎn)行業(yè)?？梢哉f，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風險方面最大的“灰犀牛”。

四、政府債務

今年用于支持化解地方中小銀行風險的新增專項債券額度2000億元，目前分地區(qū)額度已全部下達。山西、陜西、浙江三省均將于12月發(fā)行地方政府專項債用于補充中小銀行資本金，額度分別為153億元、46億元、50億元，期限均為10年期。

五、國資動態(tài)

1、永煤控股：“20永煤SCP003”完成部分本金兌付，“20永煤SCP004”和“20永煤SCP007”違約，客觀上觸發(fā)交叉保護條款約定情形，觸發(fā)情形發(fā)生之后有10個工作日的寬限期，永煤控股盡可能在寬限期內(nèi)與投資人達成和解。

2、豫能化相關負責人在“20永煤SCP004”持有人會議上表示，河南省政府對豫能化的150億注資前期落實相當一部分，達到六七十億，加上省內(nèi)金融機構(gòu)包銷的債券，達到百億左右。其他資產(chǎn)在陸續(xù)注入，如平煤集團20%的股權(quán)。此外，通過資產(chǎn)變現(xiàn)、盤活各種資產(chǎn)（土地）籌資，省內(nèi)在制定階段性支持計劃，需要逐步落實。

3、在永煤債券違約后，為應對目前各地信用債市場的不安情緒，山西國資運營公司發(fā)布了《致山西省屬企業(yè)債券人的一封信》。信中表示，將持續(xù)加大省屬國有企業(yè)債務風險防控力度，做到提前15天預警，并調(diào)動省屬國企形成合力，形成強大資金池，確保到期債券不會出現(xiàn)一筆違約。隨后陜西國資委也發(fā)文要求防止發(fā)生債券違約事件，陜西省國資委發(fā)布了《省國資委關于進一步加強監(jiān)管企業(yè)債券融資管理防控債務風險的通知》。通知提到，省國資委將堅持嚴格的負債率警戒線管控制度，對資產(chǎn)負債率超過省國資委確定的警戒線的企業(yè)，以及盈利能力較低，還款能力較差的企業(yè)，省國資委建立債券發(fā)行工作會審會和聯(lián)簽制度，從嚴審批。

六、研報精粹

1、中信證券：11月地方債共發(fā)行27只，規(guī)?？傆?383.64億元，全部為再融資債券。再融資債券全年發(fā)行約1.8萬億，極大地緩解了中西部和部分欠發(fā)達地區(qū)較大的償債壓力。地方債市場監(jiān)管嚴格化，預計2021年新增專項債難以延續(xù)增長勢頭。

2、國君固收：歲末年初債市通常會有慣性上漲行情，資金面是主導。從歷史數(shù)據(jù)來看，每年12月至次年春節(jié)后一個月，債市似乎更大概率會上漲。可能的一個原因是，一季度經(jīng)濟指標空窗期階段，資金面成為高頻、可交易指標，而央行通常會應對兩次跨年（元旦&春節(jié)）進行資金面維穩(wěn)。債市流動性將受到內(nèi)生性好轉(zhuǎn)和外內(nèi)性好轉(zhuǎn)的“雙擊”。后續(xù)來看，資金面內(nèi)生性好轉(zhuǎn)，原因在于債券供給減少、調(diào)負債結(jié)構(gòu)壓力降低、跨年存單已經(jīng)部分布局；外生性亦有所好轉(zhuǎn)，上周后半周交易所天量資金供給，本周一央行大額凈投放，可能暗含了貨幣政策的微調(diào)。