一、宏觀經(jīng)濟

1、深圳經(jīng)濟特區(qū)建立四十周年慶祝大會于14日上午在廣東省深圳市隆重舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席大會并發(fā)表重要講話。習近平總書記指出經(jīng)濟全球化遭遇逆流，保護主義、單邊主義上升，世界經(jīng)濟低迷，國際貿易和投資大幅萎縮，國際經(jīng)濟、科技、文化、安全、政治等格局都在發(fā)生深刻調整，世界進入動蕩變革期。我國正處于實現(xiàn)中華民族偉大復興的關鍵時期，經(jīng)濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，經(jīng)濟長期向好，市場空間廣闊，發(fā)展韌性強大，正在形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。同時，我國經(jīng)濟正處在轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉換增長動力的攻關期，實現(xiàn)高質量發(fā)展還有許多短板弱項，經(jīng)濟特區(qū)發(fā)展也面臨著一些困難和挑戰(zhàn)。

2、央行：應當允許宏觀杠桿率階段性上升，擴大對實體經(jīng)濟的信用支持。前三季度中國信貸和社融增速合理增長，還沒到偏快增長的狀況。今年受疫情影響，宏觀杠桿率會出現(xiàn)階段性上升。當前面臨特殊情況，宏觀杠桿率提升適應宏觀政策，是支持疫情防控和國民經(jīng)濟恢復的一個體現(xiàn)。當前，疫情防控高峰已經(jīng)過去，但國際形勢仍然復雜嚴峻，我國經(jīng)濟運行正處于向高質量發(fā)展轉變的關鍵期，貨幣政策堅持穩(wěn)健取向不變，更加靈活適度，更加精準導向。

3、央行：將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率下調為0。2020年國慶節(jié)后首個交易日，在岸人民幣匯率直接跳漲了1000點，一度突破6.70這個重要的關口，創(chuàng)下了單日最大的漲幅。為此，中國人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從20%下調為0。此前，2018年受國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期波動的跡象。為防范宏觀金融風險，促進金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，加強宏觀審慎管理，央行下發(fā)通知，將遠期售匯業(yè)務的外匯風險準備金率從0調整為20%，消息發(fā)布當日，人民幣匯率迅速止跌反彈，離岸人民幣匯率迅速拉升近500點。下一步，中國人民銀行將繼續(xù)保持人民幣匯率彈性，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

二、金融市場

1、上清所：自2020年10月1日起至2021年9月30日止，全額減免所有債券發(fā)行人的發(fā)行登記費，同步降低所有債券的付息兌付服務費率50%，期內總計將進一步讓利發(fā)行人約6億元。

2、央行副行長陳雨露：完善宏觀調控跨周期設計和調節(jié)，既積極支持經(jīng)濟發(fā)展，又防止貨幣超發(fā)導致通貨膨脹、債務擴張和資產(chǎn)泡沫等問題，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風險長期均衡，為實體經(jīng)濟高質量發(fā)展和供給側結構性改革提供長期穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。另外，加快中央銀行法定數(shù)字貨幣的研發(fā)和可控試點，保障支付安全。推動征信市場和信用評級規(guī)范發(fā)展。

三、地產(chǎn)聚焦

1、中證報：在融資新規(guī)提出對房企有息負債規(guī)模進行精細化管控的背景下，近期房企降負債、回籠資金的動作較頻繁?！安染€”房企多尋求出售負債較高項目或非地產(chǎn)主業(yè)標的。同時，緊抓融資機會，調整債務結構，并在“金九銀十”進行促銷。專家表示，出售資產(chǎn)行為短期或延續(xù)。

2、央行彭立峰：目前重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則起步平穩(wěn)，社會反響積極正面。下一步，央行將會同住建部和其他相關的部門跟蹤評估執(zhí)行結果，完善融資規(guī)則，穩(wěn)步擴大適用范圍。

四、政府債務

1、中證報：截至9月末，今年地方政府新增債券發(fā)行量逾4.3萬億元，年內預計還有約4300億元待發(fā)行，發(fā)行高峰期漸近尾聲。業(yè)內人士表示，專項債發(fā)行高峰過后，加快使用是今后一個時期的重點工作。地方政府債券的發(fā)行將推升四季度廣義財政支出速度，從而一定程度上推動基建投資等需求回升。

2、工信部中小企業(yè)局副局長王海林：強化政府性融資擔保體系建設，進一步完善融資擔保體系在風險分擔代償補償機制和可持續(xù)資本補充機制等方面的制度安排，推動健全正向激勵機制，大幅拓展政府性融資擔保覆蓋面，并明顯降低費率。

3、21世紀經(jīng)濟：按照政府債務研究和評估中心提供的數(shù)據(jù)計算，截至9月底，已發(fā)行新增一般債券9393億元，新增專項債33651億元，因此，年內預計還有約4300億元地方新增債券待發(fā)行。從債券資金投向看，新增債券資金主要用于交通基礎設施、市政建設和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、障性住房、棚戶區(qū)改造；生態(tài)建設、環(huán)境保護、教科文衛(wèi)、社會保障等領域。

五、國資動態(tài)

1、國資委召開視頻會議，對中央企業(yè)改革三年行動工作進行動員部署。要突出抓好國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結構調整，圍繞服務國家戰(zhàn)略，聚焦主業(yè)主責發(fā)展實體經(jīng)濟，更好發(fā)揮國有企業(yè)在暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、市場循環(huán)、經(jīng)濟社會循環(huán)等方面的引領帶動作用。要突出抓好深化混合所有制改革，重點推進國有資本投資、運營公司出資企業(yè)和商業(yè)一類子企業(yè)混合所有制改革。

2、國資委：要分層分類推動改革，混改更多是要聚焦到國有資本投資公司、運營公司所出資企業(yè)和商業(yè)一類子企業(yè)。要合理設計和優(yōu)化股權結構，鼓勵國有控股上市公司引進持股占5%甚至5%以上的戰(zhàn)略投資者進來，作為積極股東參與治理。

六、研報精粹

1、廣發(fā)固收劉郁團隊：四季度政府債發(fā)行量仍較大。四季度社融仍在上行通道,債市利空尚未出盡。寬信用影響債市的渠道：供給壓力+經(jīng)濟修復。第一，政府債供給壓力。受貸款額度約束，今年四季度社融的增量貢獻可能仍然主要來自政府債券，四季度供給壓力高于去年同期。第二，經(jīng)濟向上動能。一方面，四季度政府債發(fā)行量仍較大，對應政府財政支出，直接產(chǎn)生需求拉動四季度經(jīng)濟增長。另一方面，制造業(yè)投資加快，對應經(jīng)濟周期上行，意味著需求端改善，現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)相對不足，使得企業(yè)追加投資。

2、中信建投宏觀：預計11月社融增速迎來向下拐點。社融、M2雙雙加快,經(jīng)濟復蘇動力增強，總體看，9月社融增速超預期再走高的主要原因是信貸和未貼銀票超預期，社融高增長也為后續(xù)經(jīng)濟持續(xù)復蘇再填動力，10月政府債融資量依然較高，仍將驅動社融維持高增速，預計11月社融增速迎來向下拐點。M2增速在9月信貸投放加大、財政資金撥付加快影響下由降轉升，后期財政存款轉化為支出的空間依然存在，預計M2增速年內不會明顯下滑。

3、申萬宏源：前三季度城投債發(fā)行量接近去年全年，以wind口徑統(tǒng)計城投債，截止2020年9月底，城投債共計發(fā)行4118只合計規(guī)模3.27萬億，已接近去年全年城投債發(fā)行量。從發(fā)行節(jié)奏來看，今年3、4月份是城投債發(fā)行量高峰，兩個月均是近6000億的發(fā)行量，這與新冠肺炎疫情期間國家政策支持力度較大有關，5月份發(fā)行量大幅回落，后續(xù)幾個月維持三千億左右的發(fā)行量，從凈融資來看，亦是這樣的特征，3、4月份均有超3000億的凈融資量，后續(xù)幾個月的凈融資在千億附近。從發(fā)行的期限分布看，5年期城投債發(fā)行量占比最高，合計規(guī)模約1.26億，占總發(fā)行量的近四成，其次是3年期發(fā)行了超7200億，其他發(fā)行量較大的期限有0.7397年、1年、7年期等。從發(fā)行的債券品種看，私募債發(fā)行量最大，約發(fā)行8000億，其次是超短融發(fā)行7200多億，中票發(fā)行7000多億。從主體評級來看，AAA評級發(fā)行量最大，約發(fā)行1.25萬億，AA+發(fā)行1.19萬億，城投債發(fā)行以高評級為主。