一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、央行：一季度，受疫情沖擊影響，我國宏觀杠桿率有顯著的上升，這是逆周期政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的體現(xiàn)。在疫情防控常態(tài)化前提下，逆周期政策的制定應(yīng)對疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做統(tǒng)籌考慮，把更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出位置，同時(shí)，做好金融風(fēng)險(xiǎn)防控。在這個(gè)過程中，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴(kuò)大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持。

2、統(tǒng)計(jì)局：4月，CPI 環(huán)比下降0.9%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，CPI同比上漲3.3%，漲幅比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，4月，食品價(jià)格上漲14.8%，影響CPI上漲約2.98個(gè)百分點(diǎn)。食品中，豬肉價(jià)格上漲96.9%，漲幅回落19.5個(gè)百分點(diǎn)；雞蛋價(jià)格由上月上漲2.1%轉(zhuǎn)為下降3.4%；鮮果和鮮菜價(jià)格分別下降10.5%和3.7%，降幅分別擴(kuò)大4.4和3.6個(gè)百分點(diǎn)。

3、中國政府網(wǎng)：國務(wù)院促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議召開。努力擴(kuò)大總需求。要加快重大項(xiàng)目投資、促進(jìn)民間投資，努力擴(kuò)大居民消費(fèi)需求。加強(qiáng)線上線下融合，穩(wěn)步推動(dòng)批發(fā)零售、住宿餐飲、文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、旅游等服務(wù)業(yè)需求的正常化。加大金融對市場主體的支持?？偭空咭⒅亟Y(jié)構(gòu)化取向，提高專業(yè)性，用好信用貸款、融資擔(dān)保、政策性貸款、貼息、應(yīng)收賬款融資、產(chǎn)業(yè)鏈融資等各類政策工具，加快中小銀行充實(shí)資本金，加大股權(quán)、債券市場對中小企業(yè)發(fā)展的支持。

4、央行：4月末，M2余額209.35萬億元，同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量為265.22萬億元，同比增長12%。4月，社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元；人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。

5、發(fā)改委等八部委：印發(fā)《關(guān)于應(yīng)對新冠肺炎疫情進(jìn)一步幫扶服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶緩解房屋租金壓力的指導(dǎo)意見》。房屋租金減免和延期支付政策主要支持經(jīng)營困難的服務(wù)業(yè)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶，優(yōu)先幫扶受疫情影響嚴(yán)重、經(jīng)營困難的餐飲、住宿、旅游、教育培訓(xùn)、家政、影院劇場、美容美發(fā)等行業(yè)。

6、4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得44.4，較3月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于收縮區(qū)間，顯示服務(wù)業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)下滑，下行速度放緩。財(cái)新智庫莫尼塔表示，國內(nèi)消費(fèi)啟動(dòng)尚不充分，基建發(fā)力尚不足以對沖外需驟降，經(jīng)濟(jì)仍處于進(jìn)一步下滑狀態(tài)，同比負(fù)增長的態(tài)勢不改。

二、金融市場

1、央行：4月，社會(huì)融資規(guī)模大幅增長主要受以下三個(gè)方面合力推動(dòng)，一是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持。二是金融市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的直接融資增多，企業(yè)債券和股票融資在社融中的比重明顯上升。三是金融體系積極配合財(cái)政政策發(fā)力，推動(dòng)政府債券融資大幅增加。

2、證券日報(bào)：今年以來截至5月11日，公司債和企業(yè)債發(fā)行規(guī)模達(dá)14198.4億元，同比增長69%。其中，公司債發(fā)行規(guī)模12639.5億元，同比增長79%；企業(yè)債發(fā)行規(guī)模1558.9億元，同比增長16.4%。

三、地產(chǎn)聚焦

1、央行上?？偛浚?月，個(gè)人住房貸款增加14億元，同比少增45億元；本外幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款增加12億元，同比多增69億元。按貸款用途分，住房開發(fā)貸款增加88億元，同比多增127億元，其中保障性住房開發(fā)貸款增加19億元，同比多增11億元；商業(yè)用房開發(fā)貸款減少13億元，同比多減13億元。

2、中證報(bào)：4月，房地產(chǎn)類信托募集資金482.72億元，環(huán)比下滑9.52%，房地產(chǎn)類信托規(guī)模占比25.80%，環(huán)比增加0.44個(gè)百分點(diǎn)。相較于高峰時(shí)期，2020年房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的月度新增規(guī)模比重已大幅下滑，但相關(guān)業(yè)務(wù)仍是信托公司的重要業(yè)務(wù)支柱之一。

四、政府債務(wù)

1、發(fā)改委：今年1-4月各地新增PPP項(xiàng)目252個(gè)。分地區(qū)看，湖南省、江西省、陜西新增項(xiàng)目較多。分行業(yè)看，城市基礎(chǔ)設(shè)施新增項(xiàng)目最多，達(dá)85個(gè)；農(nóng)林水利、社會(huì)事業(yè)、交通運(yùn)輸、環(huán)保等行業(yè)新增項(xiàng)目數(shù)較多。新增項(xiàng)目中已通過項(xiàng)目審批、核準(zhǔn)或備案，以及可行性論證、實(shí)施方案審查的重點(diǎn)推進(jìn)項(xiàng)目107個(gè)。

2、財(cái)政部：4月，地方政府債券發(fā)行2868億元，其中新增債券1202億元，再融資債券1666億元。新增債券中，一般債券、專項(xiàng)債券分別發(fā)行509億元、693億元。截至4月底，2020年發(fā)行地方債券18973億元，其中新增債券16626億元，再融資債券2347億元。財(cái)政部于4月底提前下達(dá)第三批2020年地方政府新增專項(xiàng)債券額度1萬億元，各地已啟動(dòng)發(fā)行準(zhǔn)備工作。

五、國資動(dòng)態(tài)

1、財(cái)政部：就《國有金融資本管理?xiàng)l例（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。對處于競爭領(lǐng)域的其他國有金融機(jī)構(gòu)，積極引入各類資本，國有金融資本可以控股，也可以參股；對于符合條件的國有金融機(jī)構(gòu)，繼續(xù)按照市場化原則，穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革。

2、證券時(shí)報(bào)：二季度以來，多地國企改革的實(shí)質(zhì)性破局動(dòng)作頻出。這些在各地具有標(biāo)志性意義的運(yùn)作，被業(yè)內(nèi)視為地方國企改革進(jìn)入“深水區(qū)”并提速換擋的“吹哨信號(hào)”。業(yè)內(nèi)預(yù)判，在《國企改革三年行動(dòng)方案》即將出爐之際，多地正面臨屬地內(nèi)國資國企改革重要窗口期，未來相關(guān)改革動(dòng)作有望保持加速節(jié)奏，更具有縱深意義的實(shí)質(zhì)性破局可期。

六、研報(bào)精粹

1、中泰證券李迅雷：疫情加速分化，剛需購房減少、改善需求購房增加，這與茅臺(tái)、五糧液股價(jià)創(chuàng)新高的道理是一樣。即高收入階層更加偏愛消費(fèi)高端品牌商品，但中低收入群體卻減少了對可選消費(fèi)品的消費(fèi)。因此，今后恐怕要防范三、四、五線城市的房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，從2019年數(shù)據(jù)看，三線及以下的大部分城市人口出現(xiàn)凈流出，不少這類城市或許會(huì)面臨住宅供給過剩而需求減少的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿丝谠诹鞒?、資金在流出、企業(yè)在遷出。